会社の状態を知りたいとき、多くの人はまず「売上」や「利益」に注目します。
たしかに、売上や利益は重要です。しかし、それだけでは会社の本当の状態は分かりません。
たとえば、利益が出ているのに現金が足りない会社があります。売上が伸びているのに借入が増えている会社もあります。逆に、短期的には赤字でも、現金が十分にあり、将来に向けた投資を進めている会社もあります。
このような会社の状態を立体的に見るために使うのが、財務三表分析です。
財務三表とは、損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書の3つを指します。英語や略称では、損益計算書をPL、貸借対照表をBS、キャッシュフロー計算書をCFと呼ぶことがあります。
財務三表分析を使うと、「どれだけ稼いでいるか」「どれだけ資産や負債を持っているか」「現金がどう動いているか」を整理できます。財務や会計の専門家だけでなく、営業、企画、研究開発、管理職、新規事業担当者にとっても、会社や事業を見るうえで役立つ基本フレームワークです。
この記事でわかること
・財務三表分析とは何か
・財務三表分析は何に使うのか
・財務三表分析の基本的な考え方
・財務三表分析の使い方
・財務三表分析の具体例
・関連フレームワークとの違い
最初から完璧に使いこなす必要はありません。まずは「財務三表分析は、会社の収益・財産・現金の動きを見るための型だ」とつかめれば十分です。
財務三表分析とは？
財務三表分析とは、損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書の3つを使って、会社の経営状態を分析するフレームワークです。
損益計算書は、一定期間にどれだけ売上を上げ、どれだけ費用を使い、どれだけ利益が残ったかを示します。会社の「稼ぐ力」を見る資料です。
貸借対照表は、ある時点で会社がどのような資産を持ち、どのような負債を抱え、どれだけ自己資本があるかを示します。会社の「財産状態」や「安全性」を見る資料です。
キャッシュフロー計算書は、一定期間に現金がどのように増減したかを示します。会社の「現金の動き」や「資金繰り」を見る資料です。
初心者向けに言い換えると、財務三表分析は「会社が稼げているか、財産は健全か、現金は回っているかを3つの書類で確認する方法」です。
損益計算書だけを見ると、利益が出ているかは分かります。しかし、利益が出ていても、売掛金が回収できていなければ現金は不足するかもしれません。貸借対照表だけを見ると、資産や負債の状態は分かりますが、どのように利益を生んでいるかは分かりにくいです。キャッシュフロー計算書だけを見ると現金の動きは分かりますが、事業の収益性や資産構造までは十分に見えません。
そのため、3つをセットで見ることが重要です。
一言でいうと、財務三表分析は、PL・BS・CFを組み合わせて、会社の収益性・安全性・資金繰りを立体的に把握するためのフレームワークです。
財務三表分析は何に使うのか
財務三表分析は、会社や事業の状態を総合的に把握するために使います。
売上や利益だけでなく、資産、負債、自己資本、現金の流れまで見ることで、より実態に近い判断ができます。
財務三表分析の主な用途は次のとおりです。
・会社の収益性を確認する
・財務の安全性を確認する
・資金繰りや現金の動きを把握する
・売上や利益の質を確認する
・借入や負債の大きさを確認する
・在庫や売掛金の増減を見る
・投資や設備購入の影響を確認する
・企業分析や取引先分析に使う
・経営改善や事業改善の課題を見つける
たとえば、売上が増えている会社でも、在庫が過剰に増えていたり、売掛金の回収が遅れていたりすると、資金繰りが悪化している可能性があります。
また、利益が出ていても、営業キャッシュフローがマイナスであれば、本業で現金を生み出せていない可能性があります。
財務三表分析は、会社の表面的な業績ではなく、経営の中身を確認するために役立ちます。
どんな人に向いているか
財務三表分析は、会社や事業の状態を数字で理解したい人に向いています。
財務、経理、経営企画だけでなく、営業、商品企画、新規事業、研究開発、購買、製造、管理職にも役立つ考え方です。
財務三表分析は次のような人に向いています。
・会社の決算書を読めるようになりたい人
・自社や競合の経営状態を理解したい人
・取引先の安全性を確認したい人
・経営企画や事業企画に関わる人
・新規事業や投資判断を行う人
・管理職として会社の数字を理解したい人
・財務指標を実務に活かしたい人
・売上や利益だけでなく資金繰りも見たい人
財務三表は難しそうに見えますが、最初から細かい会計処理まで理解する必要はありません。
まずは、損益計算書では利益の流れ、貸借対照表では資産と負債の状態、キャッシュフロー計算書では現金の増減を見る、と大きく捉えるだけでも十分です。
財務三表分析を身につけると、会社を見る目が大きく変わります。
財務三表分析の基本的な考え方
財務三表分析の基本は、PL、BS、CFを別々に見るのではなく、つなげて見ることです。
まず、PLは会社の一定期間の成績表です。売上高、売上原価、売上総利益、販売費及び一般管理費、営業利益、経常利益、当期純利益などが並びます。ここでは、会社がどれだけ売り、どれだけ費用を使い、どれだけ利益を残したかを見ます。
次に、BSは会社のある時点の状態を表す資料です。左側に資産、右側に負債と純資産が並びます。資産には現金、売掛金、在庫、建物、設備などがあります。負債には借入金、買掛金、未払金などがあります。純資産には株主資本や利益剰余金などがあります。
そして、CFは現金の流れを見る資料です。営業活動によるキャッシュフロー、投資活動によるキャッシュフロー、財務活動によるキャッシュフローに分かれます。
営業キャッシュフローは、本業でどれだけ現金を生み出したかを示します。投資キャッシュフローは、設備投資や有価証券の売買など、投資に関する現金の動きを示します。財務キャッシュフローは、借入や返済、配当など、資金調達や返済に関する現金の動きを示します。
財務三表を見るときは、次の3つの視点が重要です。
・収益性：利益を出せているか
・安全性：負債が大きすぎず、財務体質は健全か
・資金繰り：現金がきちんと回っているか
PLで利益が出ていても、CFで現金が減っていれば注意が必要です。BSで借入が増えている場合は、その借入が成長投資のためなのか、資金不足を補うためなのかを見る必要があります。
財務三表分析では、数字を単独で見るのではなく、「なぜそうなっているのか」をつなげて考えることが大切です。
財務三表分析の使い方
手順1 損益計算書で収益性を見る
最初に、損益計算書を見て、会社が利益を出せているかを確認します。
特に見るべき項目は、売上高、売上総利益、営業利益、経常利益、当期純利益です。
売上高は、会社の事業規模を示します。ただし、売上が大きいからといって必ず良い会社とは限りません。重要なのは、売上からどれだけ利益が残っているかです。
売上総利益は、売上から売上原価を引いた利益です。商品の競争力や原価構造を見るうえで重要です。
営業利益は、本業で得た利益です。会社の本業の稼ぐ力を見るうえで特に重要です。
経常利益は、本業に加えて、利息収支や持分法投資損益なども含めた通常の経営活動による利益です。
当期純利益は、税金や特別損益も反映した最終利益です。
確認するポイントは次のとおりです。
・売上は増えているか、減っているか
・粗利率は高いか、低いか
・営業利益率は改善しているか
・販管費が増えすぎていないか
・本業で利益を出せているか
・一時的な利益や損失に左右されていないか
PL分析では、利益率の推移を見ることが重要です。売上が伸びていても、利益率が下がっている場合は、値引き、原価上昇、販管費増加などの課題があるかもしれません。
手順2 貸借対照表で安全性を見る
次に、貸借対照表を見て、会社の財務体質を確認します。
BSでは、資産、負債、純資産のバランスを見ます。
資産には、現金、売掛金、在庫、固定資産などがあります。負債には、借入金、買掛金、未払金などがあります。純資産は、自己資本に近い概念で、会社の安定性を見るうえで重要です。
特に見るべきポイントは、自己資本比率、流動比率、借入金の大きさ、在庫や売掛金の増減です。
自己資本比率は、総資産に対して自己資本がどれくらいあるかを示します。高いほど財務安全性が高い傾向があります。
流動比率は、短期的な支払い能力を見る指標です。流動資産を流動負債で割って計算します。
在庫が急に増えている場合は、売れ残りや需要予測のズレがあるかもしれません。売掛金が増えている場合は、売上は立っていても回収が遅れている可能性があります。
確認するポイントは次のとおりです。
・現金は十分にあるか
・借入金が増えすぎていないか
・自己資本比率は安定しているか
・売掛金の回収が遅れていないか
・在庫が過剰に増えていないか
・固定資産への投資は妥当か
BS分析では、会社の「体力」を見ることが大切です。PLで利益が出ていても、BSが悪化していれば、経営の安定性に不安がある可能性があります。
手順3 キャッシュフロー計算書で現金の動きを見る
次に、キャッシュフロー計算書を見て、現金がどのように動いているかを確認します。
CFでは、営業活動、投資活動、財務活動の3つに分けて現金の動きを見ます。
営業活動によるキャッシュフローは、本業で現金を生み出しているかを示します。基本的には、継続的にプラスであることが望ましいです。
投資活動によるキャッシュフローは、設備投資や事業投資などによる現金の動きを示します。成長投資をしている会社では、投資キャッシュフローがマイナスになることがあります。
財務活動によるキャッシュフローは、借入や返済、配当などの資金調達・返済に関する現金の動きを示します。
確認するポイントは次のとおりです。
・営業キャッシュフローはプラスか
・利益は出ているのに現金が減っていないか
・投資キャッシュフローのマイナスは成長投資か
・借入で現金を補っていないか
・フリーキャッシュフローはプラスか
・現金残高は増えているか、減っているか
特に重要なのは、営業キャッシュフローです。PLで利益が出ていても、営業キャッシュフローがマイナスの場合は、本業で現金を生み出せていない可能性があります。
手順4 三表をつなげて見る
財務三表分析で重要なのは、PL、BS、CFをつなげて見ることです。
たとえば、PLで売上が増えている場合、その売上増加がBSの売掛金増加につながっていないかを確認します。売掛金が大きく増えている場合、売上は伸びていても現金回収が遅れている可能性があります。
また、PLで利益が出ているのに、CFで営業キャッシュフローが少ない場合は、在庫や売掛金が増えているかもしれません。
設備投資を行った場合は、BSの固定資産が増え、CFの投資キャッシュフローがマイナスになります。その投資が将来の売上や利益につながっているかを、PLで確認する必要があります。
三表をつなげると、次のような見方ができます。
・売上増加が本当に現金につながっているか
・利益が現金として残っているか
・在庫や売掛金が増えすぎていないか
・借入が成長投資に使われているか
・設備投資が将来の利益につながっているか
・利益、資産、現金のバランスは健全か
財務三表は、それぞれ単独で見るよりも、相互の関係を見ることで理解が深まります。
手順5 過去推移と同業比較を見る
最後に、過去数年の推移と同業他社との比較を行います。
単年度の数字だけでは、その会社が良くなっているのか、悪くなっているのか分かりにくいです。過去3年から5年程度の推移を見ることで、売上、利益率、自己資本比率、キャッシュフローの変化が見えてきます。
また、同業他社と比較することで、その会社の特徴が分かります。
たとえば、利益率が低くても、業界全体が低利益率であれば大きな問題ではないかもしれません。一方、同業他社よりも在庫が多い場合は、在庫管理や販売力に課題がある可能性があります。
確認するポイントは次のとおりです。
・売上と利益は継続的に伸びているか
・利益率は改善しているか
・自己資本比率は安定しているか
・営業キャッシュフローは安定しているか
・同業他社より在庫や売掛金が多くないか
・投資額は成長に見合っているか
財務三表分析では、数字そのものだけでなく、変化と比較を見ることが重要です。
財務三表分析の具体例
例 利益は出ているのに現金が苦しい会社の場合
ある会社の損益計算書を見ると、売上は前年より20％増加し、営業利益も増えています。一見すると、業績は好調に見えます。
しかし、貸借対照表を見ると、売掛金と在庫が大きく増えていました。さらにキャッシュフロー計算書を見ると、営業キャッシュフローはマイナスになっています。
この場合、PLだけを見ると好調ですが、三表をつなげて見ると注意が必要です。
売上は増えているものの、売掛金が増えているということは、まだ現金として回収できていない売上が増えている可能性があります。また、在庫が増えているということは、仕入や生産に現金を使っている一方で、販売や回収が追いついていない可能性があります。
このような状態では、利益は出ていても資金繰りが苦しくなることがあります。
改善策としては、売掛金回収の早期化、在庫削減、販売計画の見直し、与信管理の強化などが考えられます。
別の例 成長投資をしている会社の場合
ある会社のキャッシュフロー計算書を見ると、投資キャッシュフローが大きくマイナスになっています。
一見すると、現金が大きく減っているため不安に見えます。しかし、内容を確認すると、新工場の建設や新システム導入など、将来の成長に向けた設備投資が主な理由でした。
貸借対照表を見ると、固定資産が増えています。損益計算書を見ると、短期的には減価償却費や立ち上げ費用の影響で利益率がやや低下しています。
この場合、単に「現金が減っているから悪い」と判断するのは早すぎます。重要なのは、その投資が将来の売上や利益、キャッシュフローにつながるかどうかです。
数年後にPLで売上や利益が増え、CFで営業キャッシュフローが増えていれば、その投資は成果を出していると考えられます。
このように、財務三表分析では、短期的な数字だけでなく、投資と将来成果の関係を見ることが大切です。
具体例でわかるポイント
具体例からわかるポイントは次のとおりです。
・利益が出ていても、現金が増えているとは限らない
・売掛金や在庫の増加は資金繰りに影響する
・投資キャッシュフローのマイナスは、必ずしも悪いとは限らない
・PL、BS、CFをつなげて見ることで経営の実態が見える
・短期の数字だけでなく、将来への投資効果も確認する必要がある
財務三表分析は、会社を一面的に見るのではなく、収益、財産、現金の流れを立体的に把握するための方法です。
財務三表分析を使うメリット
財務三表分析を使うメリットは、会社の状態を総合的に理解できることです。
売上や利益だけを見ると、会社の一部しか見えていません。財務三表を組み合わせることで、収益性、安全性、資金繰りをバランスよく確認できます。
主なメリットは次のとおりです。
・会社の稼ぐ力を確認できる
・財務の安全性を把握できる
・現金の動きや資金繰りを確認できる
・売上や利益の質を見極めやすい
・在庫や売掛金の問題に気づきやすい
・投資や借入の影響を理解できる
・取引先や競合企業の分析に使える
・経営改善や事業改善の課題を見つけやすい
財務三表分析は、経営判断の基本です。
たとえば、新規取引先の安全性を確認する、競合企業の強みを分析する、自社の収益改善ポイントを探す、投資判断の前提を確認するなど、幅広い場面で使えます。
財務三表が読めるようになると、ビジネスの数字を見る解像度が上がります。
財務三表分析を使うときの注意点
財務三表分析は有効ですが、数字だけで判断すると誤解することがあります。
まず、財務三表は過去の実績を示す資料です。将来の成長性や競争優位性を直接示すものではありません。数字が良くても、将来の市場環境が悪化する可能性があります。逆に、現在は利益が低くても、将来に向けた投資を進めている会社もあります。
よくある失敗例は次のとおりです。
・売上や利益だけで会社を判断する
・PLだけを見て、BSやCFを確認しない
・営業キャッシュフローを見落とす
・在庫や売掛金の増加を軽く見る
・借入の増加理由を確認しない
・一時的な利益や損失を継続的な実力と勘違いする
・業種ごとの違いを無視して比較する
・単年度だけで判断する
特に注意したいのは、利益と現金は違うという点です。
会計上は利益が出ていても、現金が入っていなければ資金繰りは苦しくなります。売掛金、在庫、設備投資、借入返済などが現金の動きに影響します。
また、業種によって財務三表の見方は異なります。製造業は固定資産や在庫が多くなりやすく、サービス業は資産が軽い傾向があります。小売業は在庫回転、建設業は工事進行や未収入金などが重要になります。
財務三表分析では、数字の背景にあるビジネスモデルを理解することが大切です。
関連フレームワークとの違い
財務三表分析と関連するフレームワークには、ROE、ROIC、デュポン分析、CCC、予実管理などがあります。それぞれ財務や経営管理に関係しますが、見る視点が異なります。
ROEは、自己資本に対してどれだけ利益を生み出しているかを見る指標です。財務三表分析では、ROEを含めて会社全体の収益性、安全性、資金繰りを幅広く見ます。ROEは財務三表分析の中の一つの重要指標と考えると分かりやすいです。
ROICは、事業に投じた資本に対してどれだけ利益を生み出しているかを見る指標です。財務三表分析では、ROICの前提となる利益や投下資本をPLとBSから確認できます。
デュポン分析は、ROEを売上高利益率、総資産回転率、財務レバレッジに分解する方法です。財務三表分析が会社全体の状態を広く見るのに対して、デュポン分析はROEの中身を深掘りする分析です。
CCCは、キャッシュ・コンバージョン・サイクルのことで、仕入から販売、現金回収までにかかる期間を見る指標です。財務三表分析では、BSの在庫、売掛金、買掛金や、CFの現金の流れを確認します。CCCはその中でも特に運転資本と資金繰りに焦点を当てます。
予実管理は、予算と実績を比較して、計画通りに進んでいるかを確認する手法です。財務三表分析は、実績として表れた財務状態を分析する方法です。予実管理と組み合わせることで、計画と実績の差をより深く理解できます。
このように、財務三表分析は、財務分析の土台になるフレームワークです。ROE、ROIC、デュポン分析、CCCなどは、財務三表から得られる情報をさらに深掘りするための分析と考えると整理しやすくなります。
財務三表分析はどんな場面で使うと効果的か
財務三表分析は、会社や事業の状態を総合的に把握したい場面で効果的です。
特に、売上や利益だけでは判断しにくいとき、資金繰りや財務安全性も含めて確認したいときに役立ちます。
効果的な活用場面は次のとおりです。
・自社の経営状態を把握するとき
・競合企業の財務状態を分析するとき
・取引先の信用力を確認するとき
・新規投資や設備投資を検討するとき
・事業の収益性や安全性を評価するとき
・売上は伸びているのに資金繰りが悪い理由を探すとき
・在庫や売掛金の増加を確認するとき
・中期経営計画や事業計画を立てるとき
・経営層や管理職が数字を理解するとき
たとえば、取引先分析では、売上が大きいかどうかだけでなく、利益が出ているか、自己資本は十分か、営業キャッシュフローは安定しているかを見ることで、信用リスクを判断しやすくなります。
また、自社分析では、利益率、在庫、売掛金、借入、投資、現金の動きを見ることで、改善すべきポイントが見えてきます。
財務三表分析は、会社を見るための基本地図のようなフレームワークです。
まとめ
財務三表分析とは、損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書を使って、会社の収益性、安全性、資金繰りを分析するフレームワークです。
損益計算書は、会社がどれだけ売上を上げ、どれだけ利益を残したかを見る資料です。貸借対照表は、会社がどのような資産、負債、純資産を持っているかを見る資料です。キャッシュフロー計算書は、現金がどのように増減したかを見る資料です。
財務三表分析では、この3つを別々に見るのではなく、つなげて見ることが重要です。利益が出ていても現金が不足している場合がありますし、投資によって一時的に現金が減っていても、将来の成長につながる場合もあります。
ただし、財務三表は過去の数字です。将来性、競争環境、技術力、ブランド力、人材力などの定性的な要素もあわせて判断することが大切です。
まずは、気になる会社の決算資料を開き、損益計算書では利益、貸借対照表では資産と負債、キャッシュフロー計算書では営業キャッシュフローを確認してみましょう。
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